हाल ही में सेबी के एक अध्ययन के अनुसार, भारतीय सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा अपने संबंधित पक्षों (आरपी) को किए गए रॉयल्टी भुगतान पिछले दशक में दोगुने से अधिक हो गए हैं, जो वित्त वर्ष 2014 में 4,955 करोड़ रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 2023 में 10,779 करोड़ रुपये हो गए हैं। निष्कर्ष इन लेन-देन में कॉर्पोरेट प्रशासन, पारदर्शिता और निष्पक्षता के बारे में महत्वपूर्ण प्रश्न उठाते हैं।
रॉयल्टी भुगतान का बढ़ता बोझ
अध्ययन ने वित्त वर्ष 2014 और वित्त वर्ष 2023 के बीच विभिन्न क्षेत्रों में 233 सूचीबद्ध कंपनियों के डेटा की जांच की, जिसमें रॉयल्टी भुगतान के 1,538 उदाहरण सामने आए। ये भुगतान अक्सर टर्नओवर के 5% से अधिक नहीं होते थे, इस प्रकार अल्पसंख्यक शेयरधारक अनुमोदन की आवश्यकता से बचते थे। उल्लेखनीय रूप से, चार में से एक कंपनी ने आरपी को रॉयल्टी का भुगतान किया जो उनके शुद्ध लाभ के 20% से अधिक था।
जबकि रॉयल्टी भुगतान आम तौर पर ब्रांड उपयोग, प्रौद्योगिकी हस्तांतरण या बौद्धिक संपदा अधिकारों के लिए किया जाता है, चिंता तब पैदा होती है जब कंपनियां शेयरधारक हितों पर इन भुगतानों को प्राथमिकता देती हैं। अध्ययन किए गए मामलों में से आधे में, फर्मों ने या तो कोई लाभांश नहीं दिया या गैर-आरपी शेयरधारकों को लाभांश की तुलना में आरपी को अधिक रॉयल्टी का भुगतान किया।
लाभप्रदता बनाम रॉयल्टी दायित्व
चिंताजनक रूप से, अध्ययन अवधि के दौरान शुद्ध घाटे की रिपोर्ट करने वाली कंपनियों द्वारा रॉयल्टी भुगतान के 185 उदाहरण दिए गए। इससे भी अधिक चिंताजनक बात यह है कि 10 कंपनियों ने कम से कम पांच वर्षों तक लगातार घाटा उठाते हुए भी कुल 228 करोड़ रुपये की रॉयल्टी का भुगतान किया।
18 मामलों में, रॉयल्टी भुगतान लगातार टर्नओवर और शुद्ध लाभ वृद्धि से आगे निकल गया, जिससे ऐसी व्यवस्थाओं की वित्तीय समझदारी पर संदेह पैदा हुआ। इसके अतिरिक्त, 11 कंपनियों ने एक दशक तक हर साल अपने शुद्ध लाभ के 20% से अधिक रॉयल्टी का भुगतान किया।
पारदर्शिता और निष्पक्षता पर सवाल
अध्ययन ने रॉयल्टी भुगतान से संबंधित प्रकटीकरण में महत्वपूर्ण अंतराल को उजागर किया। सेबी ने नोट किया कि वार्षिक रिपोर्ट में अक्सर रॉयल्टी भुगतान के औचित्य या दरों के लिए विस्तृत स्पष्टीकरण का अभाव होता है। इन भुगतानों का वर्गीकरण - चाहे ब्रांड उपयोग के लिए हो या प्रौद्योगिकी हस्तांतरण के लिए - अस्पष्ट बना हुआ है, जिससे ऐसे लेनदेन के आसपास अस्पष्टता का पर्दा बन जाता है।
प्रॉक्सी सलाहकार फर्मों ने रॉयल्टी भुगतान और कंपनी के प्रदर्शन के बीच सहसंबंध की कमी की ओर इशारा करते हुए इन चिंताओं को दोहराया है। इसके अलावा, स्वतंत्र एजेंसियों द्वारा रॉयल्टी दरों के मूल्यांकन में अत्यधिक व्यक्तिपरकता दिखाई गई, जिससे इन व्यवस्थाओं की निष्पक्षता में विश्वास कम हुआ।
नियामक निरीक्षण और शेयरधारक संरक्षण
जबकि वित्त वर्ष 19 में नियामक परिवर्तनों ने समेकित कारोबार के 5% से अधिक रॉयल्टी भुगतान के लिए अल्पसंख्यक शेयरधारक की मंजूरी अनिवार्य कर दी थी, अध्ययन से पता चलता है कि इसने केवल आंशिक रूप से इस मुद्दे को संबोधित किया है। सेबी ने एमएनसी सहायक कंपनियों के मामले में सीमित पारदर्शिता को चिह्नित किया, जहां भारतीय शेयरधारक अक्सर अन्य भौगोलिक क्षेत्रों में लगाए गए रॉयल्टी दरों के बारे में अंधेरे में रहते हैं।
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