量化寬鬆：修订间差异
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2020年10月6日 (二) 02:25的版本
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| 公共财政 |
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量化寬鬆（英語：Quantitative easing，簡稱QE）是一種非常規的貨幣政策，其操作由一國的貨幣管理機構（通常是中央銀行）通過公開市場操作，以提高實體經濟環境中的貨幣供應量。中央銀行的操作，相當於間接增印鈔票，被批評如龐氏騙局。
央行的手段
中央銀行通過公開市場操作從商業銀行等金融機構購入國債、房貸債券等證券，使商業銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，爲外部的銀行體系注入新的流通性（變成外部銀行的貨幣資產）。[1]
銀行間的資產負債表
中央銀行
央行的资产负债表：
- 资产： +国债/房贷债券
- 债务： +储备
银行等金融机构
银行等金融机构的资产负债表：
- 资产： -国债/房 +货币
- 债务： +0
概觀
「量化寬鬆」中的「量化」指將會創造指定金額的貨幣，而「寬鬆」則指減低銀行的資金壓力。[2]同时，之所以要通过「量化」是因为名义利率逼近或者达到0，利率政策失效。[3] 中央銀行利用憑空創造出來的錢在公開市場購買國家債券、借錢給接受存款機構、從銀行購買資產等。這些都會引起政府債券收益率的下降和銀行同業拆借利率的降低，銀行從而坐擁大量只能賺取極低利息的資產，央行期望銀行會因此較願意提供貸款以賺取回報，[4]以紓緩市場的資金壓力。
當銀行已經鬆動，或購買的資產將隨着通貨膨脹而貶值（如國庫債券）時，量化寬鬆會使貨幣傾向貶值。
由於量化寬鬆有可能增加貨幣貶值的風險，政府通常在經歷通貨緊縮時推出量化寬鬆的措施。量化宽松的手段之一就是加快通胀预期的形成而压低实际利率。
刺激貸款
在部分準備制下，銀行保持一定比例的存款準備金，其餘的資金可作貸款之用。從量化寬鬆的過程中增加的存款，銀行可通過借貸，再創造出更多的貨幣供應，即存款倍數效應（deposit multiplication）（或稱為貨幣乘數效應）。例如，假設貨幣流动性是平均10次交易，量化寬鬆每創造$10,000，可產生的最終貨幣供應為$100,000。
量化寬鬆向本土銀行同業市場提供充足流動資金，大大降低借貸成本，最終期望所有借款人都能受惠，以支持整體經濟運作。一般來說，量化寬鬆可支持整體經濟，並「有助紓緩或遏抑經濟逆轉的影響。」[5]
雖然被形容為「開機印鈔票」，但量化寬鬆通常只是調整電腦帳目。[1]一個國家要實行量化寬鬆，必須對其貨幣有控制權；所以，舉例，歐元區個別國家不能單方面推出量化寬鬆政策。
案例
當以降息來增加貨幣供應成效不彰的時候，央行便可能推出量化寬鬆措施；通常在利率接近乎零的時候出現。
美國
每當美國希望買債或賣債時，都需要經過聯邦公開市場委員會（FOMC）的開會商議；然後，當聯準會通過會議，便會執行部署。以買債為例，各類企業會發行債務，政府便會購入這些債務，把資金注入企業。這些債務無論在利率和年期上，也會較彈性和優惠。當這些企業收到資金後，會存入零售銀行或投資銀行，而銀行多了存款資金，便可以再次把錢借貸給個人或社會不同團體。但必須留意銀行不可以把所有資金全部借出，要根據存款準備金的規定，把某百分比的資金留在銀行。例如存款準備金是10%，銀行只可以把90%的錢借給市場，如銀行存款有＄1000，＄900可以借出市場，＄100留在銀行。[6]
針對2007年開始的環球金融危機，美國聯準會主席柏南克以量化寬鬆手段應付，在實施三次後於2014年10月結束。
聯邦基金利率自2008年12月16日起，一直維持在0.25%。
英國
英國也同樣以量化寬鬆政策作為金融政策以減低金融危機的影響[7][8][9]。
日本
日本銀行於2000年代初期實行量化寬鬆以對付通縮[10]。日本在2012年底開始實施的安倍經濟學實質上也是量化寬鬆政策。[11]
歐元區
2015年1月22日，歐洲央行也宣布歐元區於2015年3月至2016年9月實施歐洲版量化寬鬆政策。[12]
2015年12月4日，歐洲央行宣布延長QE至2017年3月，再度調降主要利率從負0.2%下調至負0.3%，並將量化寬鬆期限延長至少半年，每個月維持購債600億歐元不變，總規模將擴大至1.5兆歐元。[13]
延伸阅读
- 鵜飼博史. 量的緩和政策の効果：実証研究のサーベイ (PDF). 日本銀行ワーキングペーパーシリーズ (日本銀行). 2006, (No.06-J-14): 49. 已忽略文本“和書” (帮助); 已忽略未知参数
|month=（建议使用|date=） (帮助) - 小池拓自 「「ゼロ金利」時代の金融政策」PDF - 国立国会図書館 2006年10月6日
- 原田泰、増島稔 「金融の量的緩和はどの経路で経済を改善したのか」 - 内閣府 経済社会総合研究所 ESRI Discussion Paper Series No.204 2008年12月
- 本多佑三、黒木祥弘、立花実 「量的緩和政策 -2001年から2006年にかけての日本の経験に基づく実証分析-」PDF - 財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」平成22年第1号（通巻第99号）2010年2月
- 永濱利廣「異次元の金融緩和」で景気と生活はどうなる ――第一生命経済研究所主席エコノミスト 永濱利廣」 - ダイヤモンド・オンライン 2013年4月10日
- 岩田規久男「【講演】「量的・質的金融緩和」のトランスミッション・メカニズム ―「第一の矢」の考え方―」 - 日本銀行 2013年8月28日
- 岩田規久男「実体経済に波及し始めた 日銀副総裁・岩田規久男氏（寄稿） + （1/4ページ）」 - MSN産経ニュース 2013年9月24日（2013年9月24日時点のインターネットアーカイブ）
相關條目
参考文献
- ^ 1.0 1.1 Q&A: Quantitative easing. BBC. 2009-03-09 [2009-03-06].
- ^ Guardian Business Glossary: Quantitative Easing. 衛報. [2009-01-19].
- ^ GB rdvEggertsson; P Krugman. Debt, Deleveraging, and the Liquidity Trap: A Fisher-Minsky-Koo Approach o. Quarterly Journal of Economics. 2012, 127 (3): 1469–1513.
- ^ 任志剛. 觀點：量化寬鬆. 金融管理局. [2009-03-25].
- ^ 任志剛. 觀點：量化寬鬆貨幣政策的影響. 金融管理局. [2009-03-30].
- ^ 甚麼是量化寬鬆QE(Quantitative Easing)？原來不是印銀紙！有甚麼影響？【施傅教學 | By 施傅】, [2019-08-06] （中文）
- ^ The Unthinkable Has Happened
- ^ Policy Shift, Evoking Japan Comparison （页面存档备份，存于互联网档案馆）, Bloomberg.com, 2008-12-02
- ^ Bank pumps £75bn into economy, ft.com, 2009-03-05
- ^ Mark Spiegel. FRBSF: Economic Letter - Quantitative Easing by the Bank of Japan (11/02/2001). Federal Reserve Bank of San Francisco. [2009-01-19].
- ^ 中華民國中央銀行--美、日量化寬鬆政策
- ^ BBC中文網--歐洲央行以量化寬鬆押下刺激經濟的最後賭注. [2015-01-29]. （原始内容存档于2019-07-01）.
- ^ 歐央行宣布延長QE至2017年3月 - 新唐人亞太電視台